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中信证券8月24日发布公告。投资建议:作为国内头部短视频平台,快手有望持续优化产品模式、内容战略及商业化能力,同时有望把握经济复苏机遇期,实现流量和商业化收入的持续增长。我们看好公司降本增效战略推进以及平台生态和商业化的增长动力,未来毛利率、销售费用率和净利润率也有望持续改善。公司业绩强劲超预期,根据公司各业务实际经营情况,我们调整公司2023-2025年收入预测至1,143/1,339/1,549亿元(原预测为1,142/1,333/1,535亿元)。参考可比公司估值情况(直播、广告业务参考腾讯、哔哩哔哩等可比平台型互联网公司对应2023年1-3x PS区间,电商业务参考淘宝、京东、拼多多等可比电商平台公司对应2023年0.15-0.25x P/GMV区间)及结合公司自身业务特征,维持公司2023年目标价90港元(给予2023年直播业务PS1x,广告业务PS2x,电商业务P/GMV0.15x),维持“买入”评级。
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