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根据我们的模型，日元短期公允价值上周进一步降低。在美国短期收益率上升以及收益率曲线趋陡的背景下，美日公允价值从140.4升至142.43。抑制美日公允价值上升的因素是日经225指数走弱和油价下跌。不过美日上周升穿145重要技术阻力，引来日本财务大臣的口头干预。我们认为这种口头干预等级为4级，远远低于表明实际外汇干预迫在眉睫的7级。日本财务大臣必须明确表示，美日没有反映基本面，或者其走势已经变得片面或过度，才能将干预等级升为5级。我们认为，日本官员可能会把他们的干预子弹留到本周央行年会之后。同时，我们认为目前美日没有被明显高估，但若本周美日突破147.43，才是严重高估。