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当下的行情困境,网格策略可能是一种解题思路|快讯

2023-06-26 17:06:52 来源:雪球

作者:朝闻道丶丶来源:雪球


(相关资料图)

今年的A股市场,又是极端割裂的行情。

AI和中特估两条主线相对清晰明确,尤其是AI相关的资产一路高歌猛进,涨势逼人。

以新能源、医药、消费为代表的核心资产、基金重仓赛道则继续深度调整,跌跌不休。

针对这种极致分化的行情,市场上也出现了两大类投资群体。一类追涨AI,相信趋势。一类抄底核心资产,期待价值回归。

从逻辑上讲,这两种理念都各有其道理。但从实际收益率看,可能都未必理想。

先说AI主线,其中最具代表的就是游戏ETF了。市场上四只游戏ETF涨幅最低的也超过了70%,涨幅最高的已经超过了100%:

看收益率,可能觉得是无脑赚钱的机会,但看实际K线走势,情况未必如此。

我们以其中一只游戏ETF的日线走势为例,会发现整个上涨过程中也是有深度调整的。比如5月接近一个月的持续回调,也比如端午节前接近跌停的单日暴力调整。

投资者只有在3月中旬AI行情刚刚启动,以及5月末回调结束重新起涨这两个时间点进场,赚钱概率和收益率是比较高的,也就是图中圈红圈的两处位置。

其余时刻进场,在这场AI盛宴中,其实未必能赚到多少。如果恰好在图中蓝圈进场,还会出现本金亏损和阶段性高位套牢的情况。很多5月初高位进场的投资者持有游戏ETF至今,收益率还是负的。

虽然图上的标注是事后诸葛亮,但从散户的交易习惯和心理特征来讲,红圈圈出的位置未必是大多数人的进场点,但蓝圈圈出的位置大概率是很多人蜂拥站岗的地方。

所以AI主线的实际投资者盈亏情况,未必有游戏ETF今年以来收益率看起来那么风光无限。

再说说抄底核心资产的情况,我们把全市场目前场内ETF流通份额前5名和对应的涨跌幅做一下统计,可以直观感受一下:

我们能看到,在越跌越买的过程中,很多场内的行业ETF份额已经积累到比较惊人的水平。但收益率目前还未取得比较可观的回报,其中恒生互联、医疗、医药相关ETF还是负收益。

从估值水平来讲,很多行业的估值已经跌到了近十年极低的百分位水平,甚至创了新低,但并不妨碍抄底的资金进去后依旧亏损。微笑曲线的左侧弧度还在下探,没人知道那个圆弧底何时到来,所以抄底大军今年的日子也并不好过。

所以总结来讲就是,追高就会败北,抄底又会白给。很多投资者今年内心最大疑问是:大A这个游戏,到底谁在赢啊?

此时此刻,有一种叫网格策略的交易方法,似乎是针对当下行情困境的一种解题思路。

一、网格策略的基本思想

网格策略的核心思想就是低买高卖,追求的是积小赢为大利,迈小步不停步。

这种策略把整个交易放在一张网格中去做,这个网格中有很多水平线,触及到不同的水平线就会触发相应的买入或者卖出的指令。

我用一张图来展示,会更直观:

二、适合做网格的品种

适合做网格的品种必须满足两个特性:

1.价格存在箱体震荡区间,有历史的顶、底可以参考

2.品种不会死掉、退市

我们能发现,股票未必是适合网格策略的品种,因为个股的不确定性还是比较大的,很多时候可能就一蹶不振,走向退市了。

但行业一般不会出现这种情况,比如某个消费股票退市是正常的事情,但整个消费行业不会死掉,只会有周期波动、波峰波谷。

所以,在这里推荐的做网格的品种就是行业ETF。

三、什么样的ETF更适合做网格

理论上来讲,只要ETF存在区间震荡,就可以使用网格策略进行交易。

但在实际中,需要考虑的东西更多,比如:安全性和胜率

就拿文章中提到的游戏ETF和医药ETF举例子,二者都存在区间震荡的情况,只不过一个是在上涨过程中的顶部区间,一个是在下跌过程中的底部区间。

这个时候,出于安全性和胜率角度考虑,底部区间震荡的品种是更好的选择。

因为网格策略是先执行策略每下跌一定百分比,就进行一部分建仓,如果持续下跌,就不断加仓,直至达到自己事先规划的总仓位。

如果在下跌过程中有反弹,触发了卖出止盈的标准,就按照纪律卖出相应的仓位,不断反弹就不断卖出。

如果我们买了一个估值水平非常高,区间涨幅已经非常大的ETF,一旦遇见持续性回调,或者更极端就买到了历史高点上,可能就会一直触发买入,导致全部资金按纪律都买完了,ETF还在下跌,长期无法触发止盈卖出,最后筹码深套。

但如果选择估值水平已经是近几年非常低的分位值的ETF,就会相对安全一些。

一方面,现在的价格和估值已经接近历史前低,那么这个前低值就能起到一定的支撑保护和反弹预期的作用。另一方面,即使这个历史前低的位置被突破了,向下的空间也会相对有限,很小概率出现继续暴跌30%、50%这种情况。

所以,低估值的行业的ETF,是可以优先考虑的标的。

四、如何挑选低估的ETF

现在查询行业估值已经非常方便了,无论是财经软件、券商的交易软件,还是许多公众号,都免费提供行业估值的信息,大家仔细找一找都能找到,类似于这种:

如果大家想更详细的感受到目前行业所处的位置,也可以参照走势图的形式,我以Wind上提取的数据为例:

上面三个图就是近两年市场资金抄底前三名的行业估值走势图,图中下方绿色的水平线是30%的分位线。

如果估值水平处于这条水平线下方,代表目前行业的估值水平比近10年70%的时间都要便宜,属于低估区域和投资区间,越低安全性和潜在回报越大。

我们能看到目前这三个行业估值水平都是在30%分位线附近及以下的,符合市场“抄底”的依据。

上方红色的水平线是70%分位线,如果估值水平处于这条水平线上方,就代表目前行业的估值水平比近10年70%的时间都更高,属于高估和止盈区间,越高风险性越大。

比如今年的AI行业,反映到指数层面就是传媒指数,目前就处于高估区间:

当然,全市场有很多行业指数,以及对应的行业ETF。我们在选择的时候,不能看见低估就建仓,一般来讲还是会选择长期有成长性的行业,而非常年一直低估的行业。

比如近两三年被诟病的消费、医药、新能源、恒生科技,你可以骂它们短期坑,但不能说它们长期菜。骂归骂,低估的时候该投还是要投,毕竟以后涨起来还是好朋友。

五、网格间距、最大建仓笔数、每笔买入金额

当我们理解并认可了网格策略的基本原理,找到了低估值的指数,并且匹配到了对应这个行业指数的ETF,还有一个尖锐的问题摆在我们面前:跌多少买?涨多少卖?

这个跌多少、涨多少就是我们说的网格间距,网格间距过小会导致持续触发买入和卖出指令,进而会导致建仓资金短期内快速耗尽,或者频繁交易成本太高稀释收益率的情况。

网格间距过大会导致很难触发买入或者卖出指令,浪费一些在ETF波动中本应该能赚到的收益。所以这个间距是否合理,对网格策略最终的盈利情况,有着至关重要的影响。

在这里我直接和大家说结果吧,我长期跟踪的一个ETF团队的实盘记录显示,4%是比较科学合理的网格间距。如果大家未形成自己成熟的网格体系,可以先直接用4%这个间距。

那么确定了网格间距还有一个问题:如果开始建仓后,ETF一直下跌,大概多少笔建仓能覆盖这个过程,不至于全部建仓完毕还未等到反弹触发卖出呢?

这个笔数,目前没有统一公允的说法,但我们可以通过实际案例测算得出一个极端情况下的参考值。如果拿2021年开始建仓港股、中概股等ETF为例,最长大概会持续12-15次左右,所以把资金分成12-15份是应对极端下跌情况可以参考的最大建仓笔数

如果自己判断当前行业估值已经很低,不会出现后续巨大持续的跌幅,在这个数量基础上减少一些也是可以的,具体问题具体分析。

最后一个问题就是:每笔建仓资金是平均分,还是前面少一些,随着下跌逐渐多一些?

在这部分我们要明确的是,网格交易不等于抄底。我们没有后续摊低成本的概念,每一笔买入都对应着未来的一笔卖出,只追求4%的绝对收益。这是一个尽量不掺杂主观判断的被动投资策略,所以每笔买入金额保持一致即可

六、网格交易账本

我们平时在做网格交易的时候,一定是要有自己的账本的,这个用excel表格就可以,手动记账也可以,但一定不能没有。

账本存在的意义,是因为网格策略每一笔买入,都对应着将来的一笔卖出。在买入的那一刻,我们就要计算好未来触发卖出的价格,并且做好记录。等到未来触发卖出时,要与当初对应的买入记录做好匹配,进行冲销,这才算一笔网格交易的闭环。

这样一笔一笔记录下来,我们对未来的交易执行会更明确、更精准,回测自己阶段收益的时候也会有所抓手。具体的账本格式,大家可以参考下图实例:

从上图我们可以看到,在交易品种1元的时候,我们进行了第一笔建仓,建仓金额10000万元,建仓份额10000份。

按照4%的网格间距要求,如果后面涨4%,价格涨至1.04,则这笔买入的份额触发卖出指令,两笔交易进行冲销,也就是图中蓝色的两笔A1的交易记录。

如果后面跌4%,价格跌至0.96,则触发买入指令,继续建仓10000元。因为此时价格下跌,能买到的份额会增加,但每笔交易金额是相等的,也就是图中第二列的A2。同理,在A2的基础上继续下跌4%,则触发A3的买入。

当后续ETF反弹上涨时,触发了A2、A3买入时的卖出指令,则把A2、A3的买卖进行匹配冲销,就是图中橙色和灰色的部分。

网格策略就是这样一笔笔、一步步的积小赢为大利,迈小步不停步,最后积累起属于自己的知识和纪律变现的财富。

尾声

最后再总结一下,网格策略首先是一个低吸高抛、被动投资的策略,主做的是长期有成长性,但目前处于低估的行业ETF,是比较适合当前割裂行情和未来长期存在的结构化行情的交易策略。

网格策略的网格间距可以以4%作为入门选择,每次上涨或下跌达到4%则触发卖出或者继续买入的指令。

最大建仓笔数可以以12-15笔为极值参考,每次建仓买入金额一致,份额不一致。

做网格策略一定要有自己的网格账本,详细记录每一笔的买入和卖出,计算好触发卖出和下一笔买入的价格,当ETF价格运行到位时及时操作,并在账本中做好匹配冲销。

以上,就是网格策略的全部内容了。在我看来,网格策略最难的地方不是克服恐惧,而是克服贪婪。

当行业明显处于低估时,很多人总想全仓买入,赚一波大的,但往往这种人死在了下跌的半山腰上。别说半山腰,就是脚踝斩,也足够让很多投资者元气大伤了。而当反弹时,又有人不舍得卖,担心卖飞了,总想拿到最高点,然后往往又坐了过山车。

无论是急买还是惜卖,本质上都是投机,都是主观,都是贪婪。而网格策略,要规避的正是这些。

所以网格策略不是一个完美的策略,也不是一个赚快钱、赚大钱的策略,但它是一个你遵守它,就能慢慢赚到一些你能把握的钱的策略。

我最不喜欢的一句话是:悲观者往往正确,乐观者往往成功。

在我看来,悲观者悲观,乐观者乐观,成功者成功,这里面没有什么必然联系,情绪没有价值。有的话大多也是负价值。

如果真的有什么“观”导致人成功的话,我认为客观者成功。那些坚持客观规律,知道积累财富与阶层跃迁的过程漫长艰辛,知道自己认知与能力有限,能从实际出发去制定自己行动策略的人,往往成功。

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