作者：朝闻道丶丶来源：雪球

(相关资料图)

今年的A股市场，又是极端割裂的行情。

AI和中特估两条主线相对清晰明确，尤其是AI相关的资产一路高歌猛进，涨势逼人。

以新能源、医药、消费为代表的核心资产、基金重仓赛道则继续深度调整，跌跌不休。

针对这种极致分化的行情，市场上也出现了两大类投资群体。一类追涨AI，相信趋势。一类抄底核心资产，期待价值回归。

从逻辑上讲，这两种理念都各有其道理。但从实际收益率看，可能都未必理想。

先说AI主线，其中最具代表的就是游戏ETF了。市场上四只游戏ETF涨幅最低的也超过了70%，涨幅最高的已经超过了100%：

看收益率，可能觉得是无脑赚钱的机会，但看实际K线走势，情况未必如此。

我们以其中一只游戏ETF的日线走势为例，会发现整个上涨过程中也是有深度调整的。比如5月接近一个月的持续回调，也比如端午节前接近跌停的单日暴力调整。

投资者只有在3月中旬AI行情刚刚启动，以及5月末回调结束重新起涨这两个时间点进场，赚钱概率和收益率是比较高的，也就是图中圈红圈的两处位置。

其余时刻进场，在这场AI盛宴中，其实未必能赚到多少。如果恰好在图中蓝圈进场，还会出现本金亏损和阶段性高位套牢的情况。很多5月初高位进场的投资者持有游戏ETF至今，收益率还是负的。

虽然图上的标注是事后诸葛亮，但从散户的交易习惯和心理特征来讲，红圈圈出的位置未必是大多数人的进场点，但蓝圈圈出的位置大概率是很多人蜂拥站岗的地方。

所以AI主线的实际投资者盈亏情况，未必有游戏ETF今年以来收益率看起来那么风光无限。

再说说抄底核心资产的情况，我们把全市场目前场内ETF流通份额前5名和对应的涨跌幅做一下统计，可以直观感受一下：

我们能看到，在越跌越买的过程中，很多场内的行业ETF份额已经积累到比较惊人的水平。但收益率目前还未取得比较可观的回报，其中恒生互联、医疗、医药相关ETF还是负收益。

从估值水平来讲，很多行业的估值已经跌到了近十年极低的百分位水平，甚至创了新低，但并不妨碍抄底的资金进去后依旧亏损。微笑曲线的左侧弧度还在下探，没人知道那个圆弧底何时到来，所以抄底大军今年的日子也并不好过。

所以总结来讲就是，追高就会败北，抄底又会白给。很多投资者今年内心最大疑问是：大A这个游戏，到底谁在赢啊？

此时此刻，有一种叫网格策略的交易方法，似乎是针对当下行情困境的一种解题思路。

一、网格策略的基本思想

网格策略的核心思想就是低买高卖，追求的是积小赢为大利，迈小步不停步。

这种策略把整个交易放在一张网格中去做，这个网格中有很多水平线，触及到不同的水平线就会触发相应的买入或者卖出的指令。

我用一张图来展示，会更直观：

二、适合做网格的品种

适合做网格的品种必须满足两个特性：

1.价格存在箱体震荡区间，有历史的顶、底可以参考

2.品种不会死掉、退市

我们能发现，股票未必是适合网格策略的品种，因为个股的不确定性还是比较大的，很多时候可能就一蹶不振，走向退市了。

但行业一般不会出现这种情况，比如某个消费股票退市是正常的事情，但整个消费行业不会死掉，只会有周期波动、波峰波谷。

所以，在这里推荐的做网格的品种就是行业ETF。

三、什么样的ETF更适合做网格

理论上来讲，只要ETF存在区间震荡，就可以使用网格策略进行交易。

但在实际中，需要考虑的东西更多，比如：安全性和胜率

就拿文章中提到的游戏ETF和医药ETF举例子，二者都存在区间震荡的情况，只不过一个是在上涨过程中的顶部区间，一个是在下跌过程中的底部区间。

这个时候，出于安全性和胜率角度考虑，底部区间震荡的品种是更好的选择。

因为网格策略是先执行策略每下跌一定百分比，就进行一部分建仓，如果持续下跌，就不断加仓，直至达到自己事先规划的总仓位。

如果在下跌过程中有反弹，触发了卖出止盈的标准，就按照纪律卖出相应的仓位，不断反弹就不断卖出。

如果我们买了一个估值水平非常高，区间涨幅已经非常大的ETF，一旦遇见持续性回调，或者更极端就买到了历史高点上，可能就会一直触发买入，导致全部资金按纪律都买完了，ETF还在下跌，长期无法触发止盈卖出，最后筹码深套。

但如果选择估值水平已经是近几年非常低的分位值的ETF，就会相对安全一些。

一方面，现在的价格和估值已经接近历史前低，那么这个前低值就能起到一定的支撑保护和反弹预期的作用。另一方面，即使这个历史前低的位置被突破了，向下的空间也会相对有限，很小概率出现继续暴跌30%、50%这种情况。

所以，低估值的行业的ETF，是可以优先考虑的标的。

四、如何挑选低估的ETF

现在查询行业估值已经非常方便了，无论是财经软件、券商的交易软件，还是许多公众号，都免费提供行业估值的信息，大家仔细找一找都能找到，类似于这种：

如果大家想更详细的感受到目前行业所处的位置，也可以参照走势图的形式，我以Wind上提取的数据为例：

上面三个图就是近两年市场资金抄底前三名的行业估值走势图，图中下方绿色的水平线是30%的分位线。

如果估值水平处于这条水平线下方，代表目前行业的估值水平比近10年70%的时间都要便宜，属于低估区域和投资区间，越低安全性和潜在回报越大。

我们能看到目前这三个行业估值水平都是在30%分位线附近及以下的，符合市场“抄底”的依据。

上方红色的水平线是70%分位线，如果估值水平处于这条水平线上方，就代表目前行业的估值水平比近10年70%的时间都更高，属于高估和止盈区间，越高风险性越大。

比如今年的AI行业，反映到指数层面就是传媒指数，目前就处于高估区间：

当然，全市场有很多行业指数，以及对应的行业ETF。我们在选择的时候，不能看见低估就建仓，一般来讲还是会选择长期有成长性的行业，而非常年一直低估的行业。

比如近两三年被诟病的消费、医药、新能源、恒生科技，你可以骂它们短期坑，但不能说它们长期菜。骂归骂，低估的时候该投还是要投，毕竟以后涨起来还是好朋友。

五、网格间距、最大建仓笔数、每笔买入金额

当我们理解并认可了网格策略的基本原理，找到了低估值的指数，并且匹配到了对应这个行业指数的ETF，还有一个尖锐的问题摆在我们面前：跌多少买？涨多少卖？

这个跌多少、涨多少就是我们说的网格间距，网格间距过小会导致持续触发买入和卖出指令，进而会导致建仓资金短期内快速耗尽，或者频繁交易成本太高稀释收益率的情况。

网格间距过大会导致很难触发买入或者卖出指令，浪费一些在ETF波动中本应该能赚到的收益。所以这个间距是否合理，对网格策略最终的盈利情况，有着至关重要的影响。

在这里我直接和大家说结果吧，我长期跟踪的一个ETF团队的实盘记录显示，4%是比较科学合理的网格间距。如果大家未形成自己成熟的网格体系，可以先直接用4%这个间距。

那么确定了网格间距还有一个问题：如果开始建仓后，ETF一直下跌，大概多少笔建仓能覆盖这个过程，不至于全部建仓完毕还未等到反弹触发卖出呢？

这个笔数，目前没有统一公允的说法，但我们可以通过实际案例测算得出一个极端情况下的参考值。如果拿2021年开始建仓港股、中概股等ETF为例，最长大概会持续12-15次左右，所以把资金分成12-15份是应对极端下跌情况可以参考的最大建仓笔数。

如果自己判断当前行业估值已经很低，不会出现后续巨大持续的跌幅，在这个数量基础上减少一些也是可以的，具体问题具体分析。

最后一个问题就是：每笔建仓资金是平均分，还是前面少一些，随着下跌逐渐多一些？

在这部分我们要明确的是，网格交易不等于抄底。我们没有后续摊低成本的概念，每一笔买入都对应着未来的一笔卖出，只追求4%的绝对收益。这是一个尽量不掺杂主观判断的被动投资策略，所以每笔买入金额保持一致即可。

六、网格交易账本

我们平时在做网格交易的时候，一定是要有自己的账本的，这个用excel表格就可以，手动记账也可以，但一定不能没有。

账本存在的意义，是因为网格策略每一笔买入，都对应着将来的一笔卖出。在买入的那一刻，我们就要计算好未来触发卖出的价格，并且做好记录。等到未来触发卖出时，要与当初对应的买入记录做好匹配，进行冲销，这才算一笔网格交易的闭环。

这样一笔一笔记录下来，我们对未来的交易执行会更明确、更精准，回测自己阶段收益的时候也会有所抓手。具体的账本格式，大家可以参考下图实例：

从上图我们可以看到，在交易品种1元的时候，我们进行了第一笔建仓，建仓金额10000万元，建仓份额10000份。

按照4%的网格间距要求，如果后面涨4%，价格涨至1.04，则这笔买入的份额触发卖出指令，两笔交易进行冲销，也就是图中蓝色的两笔A1的交易记录。

如果后面跌4%，价格跌至0.96，则触发买入指令，继续建仓10000元。因为此时价格下跌，能买到的份额会增加，但每笔交易金额是相等的，也就是图中第二列的A2。同理，在A2的基础上继续下跌4%，则触发A3的买入。

当后续ETF反弹上涨时，触发了A2、A3买入时的卖出指令，则把A2、A3的买卖进行匹配冲销，就是图中橙色和灰色的部分。

网格策略就是这样一笔笔、一步步的积小赢为大利，迈小步不停步，最后积累起属于自己的知识和纪律变现的财富。

尾声

最后再总结一下，网格策略首先是一个低吸高抛、被动投资的策略，主做的是长期有成长性，但目前处于低估的行业ETF，是比较适合当前割裂行情和未来长期存在的结构化行情的交易策略。

网格策略的网格间距可以以4%作为入门选择，每次上涨或下跌达到4%则触发卖出或者继续买入的指令。

最大建仓笔数可以以12-15笔为极值参考，每次建仓买入金额一致，份额不一致。

做网格策略一定要有自己的网格账本，详细记录每一笔的买入和卖出，计算好触发卖出和下一笔买入的价格，当ETF价格运行到位时及时操作，并在账本中做好匹配冲销。

以上，就是网格策略的全部内容了。在我看来，网格策略最难的地方不是克服恐惧，而是克服贪婪。

当行业明显处于低估时，很多人总想全仓买入，赚一波大的，但往往这种人死在了下跌的半山腰上。别说半山腰，就是脚踝斩，也足够让很多投资者元气大伤了。而当反弹时，又有人不舍得卖，担心卖飞了，总想拿到最高点，然后往往又坐了过山车。

无论是急买还是惜卖，本质上都是投机，都是主观，都是贪婪。而网格策略，要规避的正是这些。

所以网格策略不是一个完美的策略，也不是一个赚快钱、赚大钱的策略，但它是一个你遵守它，就能慢慢赚到一些你能把握的钱的策略。

我最不喜欢的一句话是：悲观者往往正确，乐观者往往成功。

在我看来，悲观者悲观，乐观者乐观，成功者成功，这里面没有什么必然联系，情绪没有价值。有的话大多也是负价值。

如果真的有什么“观”导致人成功的话，我认为客观者成功。那些坚持客观规律，知道积累财富与阶层跃迁的过程漫长艰辛，知道自己认知与能力有限，能从实际出发去制定自己行动策略的人，往往成功。

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